ºÚ°µ±¬ÁϹٷ½

Erst ein schneller Absturz von mehr als 30 Prozent, seither wieder mehr als 25 Prozent Plus: Die jüngsten Kursgewinne können Anleger froh stimmen – oder misstrauisch werden lassen. Womöglich befinden wir uns nicht in einem neuen Bullenmarkt, sondern in einer Bärenmarkt-Rally. Davon sprechen Börsianer, wenn die Kurse innerhalb einer Abwärtsbewegung zwischenzeitlich wieder steigen. In früheren Börsenkrisen gab es oft Erholungen, bevor ein noch tieferer Absturz kam.

Der US-Aktienindex S&P 500 ist in den vergangenen 90 Jahren zehnmal von einem Allzeithoch mindestens 20 Prozent abgerutscht. Ab einem Verlust von diesem Ausmaß spricht man von einem Bärenmarkt. Mal war es ein Absturz innerhalb weniger Wochen, etwa rund um den Schwarzen Montag 1987, mal ein Kursrutsch über Jahre wie in der Weltwirtschaftskrise ab 1929. Bei sechs dieser zehn Bärenmärkte erholten sich die Kurse nach dem ersten 20-Prozent-Einbruch um mindestens zehn Prozent, bevor sie noch tiefer fielen. Bärenmarkt-Rallys von knapp 25 Prozent oder mehr gab es nur in zwei Börsenkrisen seit 1928.

In der Weltwirtschaftskrise ab 1929 bäumte sich die US-Börse auf dem fast drei Jahre langen Weg zum Tief siebenmal um mindestens zehn Prozent auf, davon dreimal um mehr als 25 Prozent. Bei der kräftigsten Zwischenerholung ab dem späten Herbst 1929 betrug das Plus sogar 47 Prozent. Diese Phase zog sich über fast fünf Monate hin – wer ist da nicht verleitet zu glauben, dass es weiter aufwärts geht?

Große Kurssprünge auf dem Weg zum Börsentief