ºÚ°µ±¬ÁϹٷ½

Oft werde ich gefragt, warum wir bei ºÚ°µ±¬ÁϹٷ½ 23 Risikoklassen anbieten, während sich fast alle Anlageprofis auf drei oder vier beschränken. Und warum wir diese Risikoklassen an das erklärungsbedürftige Risikomaß Value-at-Risk (VaR) koppeln. Die Antworten sind ganz einfach: Die 23 Kategorien ermöglichen es, die individuelle Verlusttoleranz des Anlegers im Portfolio sehr genau abzubilden. Und der Value-at-Risk dient dazu, dem Kunden einen möglichst exakten Eindruck vom tatsächlichen Verlustrisiko seiner Geldanlage zu vermitteln.

Diesen Eindruck bekommt er sonst so gut wie nie. Klassische Finanzdienstleister bezeichnen ihre Risikoklassen mit wohlklingenden, aber schwammigen Begriffen wie „konservativ”, „moderat” oder „chancenorientiert”. Mal ehrlich: Können Sie sich darunter etwas vorstellen? Können Sie abschätzen, wie groß die Gefahr ist, dass Ihr „konservatives” Depot um mehr als zehn Prozent in die Knie geht? Wohl kaum. Das wahre Verlustrisiko bleibt im Dunkeln. Man kann nur hoffen, dass wenigstens der Berater weiß, wie hoch die Wahrscheinlichkeit für einen derartigen Einbruch ist.

Kühlen Kopf bewahren

ºÚ°µ±¬ÁϹٷ½ verschleiert die Verlustgefahr nicht. Wir weisen für jede unserer 23 Risikoklassen ein konkretes Verlustrisiko aus – über die Kennziffer Value-at-Risk (VaR). So geht zum Beispiel Risikoklasse 14 mit einem VaR-Wert von 14 einher. Das bedeutet: Auf Jahressicht sollte das Portfolio mit einer Wahrscheinlichkeit von 95 Prozent nicht mehr als 14 Prozent verlieren. Analog büßt ein Portfolio der Risikokategorie 21 mit 95-prozentiger Wahrscheinlichkeit höchstens 21 Prozent ein. So kann der Anleger sein Verlustrisiko gut einschätzen. Ein entscheidender Vorteil, der dem Investor auch hilft, in turbulenten Börsenzeiten einen kühlen Kopf zu bewahren und seiner Geldanlage treu zu bleiben. Emotionale Fehlentscheidungen sind das größte Hindernis auf dem Weg zum Börsenerfolg.

Insgesamt reicht das Risikospektrum bei ºÚ°µ±¬ÁϹٷ½ von Klasse 3 bis 25. Warum? Nun, unsere Kunden investieren an den Kapitalmärkten. Privatanleger, die keine drei Prozent Verlust in einem schlechten Jahr vertragen, sollten sich von den Weltbörsen besser fernhalten. Damit fallen die Klassen 1 und 2 weg. Zudem ist 25 Prozent derzeit eine sinnvolle Obergrenze für das Verlustrisiko in unserem Anlageuniversum. Damit bleiben 23 Klassen übrig. Und die Einteilung ist fein genug, um die individuelle Risikotoleranz des Anlegers abzubilden.

Portfolios werden systematisch überwacht

Wie ein Kunde bei ºÚ°µ±¬ÁϹٷ½ eingestuft wird, hängt unter anderem von seiner Verlusttoleranz, seinem Anlageziel und von seinen finanziellen Verhältnissen ab. Daher stellen wir ihm bei Depoteröffnung online einige Fragen dazu. Was man beim Festsetzen der Risikoklasse wissen sollte: Sie ist während der gesamten Anlagedauer so etwas wie die Leitplanke in der Online-Vermögensverwaltung von ºÚ°µ±¬ÁϹٷ½. Wir wachen darüber, dass diese Risikovorgabe eingehalten wird. Das ist wichtig. Denn die Risiken an den Finanzmärkten schwanken stark, sie schießen in Krisenzeiten oft steil nach oben. Deshalb ermitteln wir regelmäßig für jedes Kundenportfolio das Verlustrisiko, indem wir Zehntausende Simulationsrechnungen durchführen – nach aktuellen wissenschaftlichen Erkenntnissen. Falls das Modell darauf hindeutet, dass das Portfolio von der Vorgabe abweicht, schichten wir um. In risikoärmere Anlageklassen, wenn die Risikoprognose über die festgelegte Schwelle steigt; in risikoreichere, wenn sie darunter sinkt. Das heißt nicht, dass wir bei jeder Kurskorrektur sofort hektisch handeln. Aber wir passen das Portfolio systematisch an die Marktsituation an, wenn sie sich nachhaltig ändert. Ziel ist es, den Anleger so vor übermäßigem Stress zu schützen und die Chance auf eine überdurchschnittliche Rendite zu steigern.

Selbstverständlich ist das nicht. Wenn ein Bankberater dem Kunden ein „moderates” Portfolio zusammenstellt, dann oft nach einer einfachen Regel, etwa zu 40 Prozent aus Aktien und zu 60 aus Anleihen. In ruhigen Börsenphasen mag das Risiko dieses Depots durchaus der Erwartung „moderat” entsprechen. Sobald die Börsen beben, kann es sich aber schnell verdreifachen und der Anleger gravierende Verluste erleiden. „Moderat” ist das Risikoprofil dann nur im Vergleich zu einem „chancenorientierten” Portfolio, dessen Wert womöglich noch stärker einbricht. Davon hat der Investor aber nichts. Er ist den Schwankungen des Marktrisikos hilflos ausgeliefert.

Bleibt die Frage, wie die Risikoklasse die Rendite beeinflusst. Risiko ist die Währung, mit der ein Investor Rendite einkauft. Wie beide Größen bei ºÚ°µ±¬ÁϹٷ½ qualitativ zusammenhängen, zeigt unsere Grafik.